娃哈哈 借殼上市后，對(duì) 娃哈哈 集團(tuán)及宗馥莉旗下公司業(yè)務(wù)將帶來(lái)怎樣的影響？

近日，中國(guó)糖果的一則公告引發(fā)了食品飲料行業(yè)的高度關(guān)注，因公告中出現(xiàn)了前首富宗慶后的獨(dú)生女兒宗馥莉的名字。這位被外界稱(chēng) 娃哈哈 “公主”的新生代企業(yè)家，是公認(rèn)的 娃哈哈 接班人。

宗馥莉此舉打破了宗慶后長(zhǎng)期堅(jiān)持的“不上市論”。她購(gòu)買(mǎi)中國(guó)糖果股權(quán)，構(gòu)成借殼上市后，對(duì) 娃哈哈 集團(tuán)及宗馥莉旗下公司業(yè)務(wù)將帶來(lái)怎樣的影響？

《證券日?qǐng)?bào)》記者在梳理 娃哈哈 發(fā)展史的同時(shí)，通過(guò)第三方視角來(lái)呈現(xiàn)宗馥莉的“野心”。

欲借殼中國(guó)糖果

4月1日，中國(guó)糖果發(fā)布公告稱(chēng)，公司主要股東嘉慶(持有該公司已發(fā)行股本9.33%)及NobleCore(持有該公司已發(fā)行股本16.68%)與潛在買(mǎi)家訂立意向書(shū)，潛在買(mǎi)家擬做出可能自愿要約以收購(gòu)公司投票權(quán)不少于50%，而潛在買(mǎi)家的最終實(shí)際擁有人為宗馥莉。另外，收購(gòu)及自愿要約價(jià)格將基于宗馥莉進(jìn)行的盡職審查厘定。

在中國(guó)糖果發(fā)布公告復(fù)牌后，公司股價(jià)狂漲，4月3日公司股價(jià)漲幅75.53%，4月7日，漲幅50.85%。

從上市公司股價(jià)表現(xiàn)來(lái)看，宗馥莉購(gòu)買(mǎi)股權(quán)的消息對(duì)中國(guó)糖果來(lái)說(shuō)無(wú)疑是利好。

資料顯示，中國(guó)糖果是好來(lái)屋(福建)食品股份有限公司于2015年登陸香港聯(lián)交創(chuàng)業(yè)板，2015年11月份以全配售方式、每股0.2元上市。公司原控股股東為嘉慶發(fā)展有限公司(實(shí)際由中國(guó)糖果董事會(huì)主席、好來(lái)屋董事長(zhǎng)許金培控制)，許金培持有的中國(guó)糖果股份比例在逐漸下降，由2016年3月30日的51.99%的持股比例，至停牌前僅占比9.33%。

一則股權(quán)買(mǎi)賣(mài)公告的消息讓中國(guó)糖果在資本市場(chǎng)上有了強(qiáng)勁的表現(xiàn)，投資者對(duì)于虧損中的中國(guó)糖果有了較高預(yù)期。

根據(jù)中國(guó)糖果2016年年報(bào)顯示，在報(bào)告期內(nèi)，公司營(yíng)收7575.7萬(wàn)元，同比下降6.7%；凈利潤(rùn)虧損329.1萬(wàn)元，與上年同期相比減虧32.6%。

中國(guó)糖果表示，業(yè)績(jī)減虧主要由于本年度并無(wú)產(chǎn)生上市開(kāi)支所致，且部分被本年度較二零一五年同期市場(chǎng)氣氛轉(zhuǎn)弱及原材料成本上升令收益及毛利減少；以及政府補(bǔ)助及補(bǔ)貼減少令其他收益減少所抵銷(xiāo)所致。

從上述公告及資本市場(chǎng)的表現(xiàn)來(lái)看，中國(guó)糖果的大股東一直在為退出做準(zhǔn)備，而從公司發(fā)展?fàn)顩r來(lái)看，宗馥莉一旦借殼中國(guó)糖果成功，對(duì)雙方來(lái)說(shuō)都是利好。

對(duì)此，中國(guó)品牌研究院研究員朱丹蓬接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，近幾年，中國(guó)糖果行業(yè)都不景氣，中國(guó)糖果也不能獨(dú)善其身。從目前公告來(lái)看，宗馥莉想借殼上市，其業(yè)務(wù)與 娃哈哈 的匹配度較高。

朱丹蓬表示，宗馥莉借殼為主，并為公司多元化發(fā)展提供儲(chǔ)備，因?yàn)橹袊?guó)糖果的主業(yè)是糖果，可以延伸的板塊并不大，雙方結(jié)合不會(huì)產(chǎn)生大的生產(chǎn)力。

娃哈哈 多元化之困

眾所周知， 娃哈哈 集團(tuán)作為國(guó)內(nèi)最大的食品飲料企業(yè)，其銷(xiāo)售額曾過(guò)700億元，掌舵者宗慶后曾坐上中國(guó)內(nèi)地富豪榜首富的位置，但是對(duì)于資本市場(chǎng)，宗慶后曾多次發(fā)表言論稱(chēng)對(duì)上市不感興趣。

“我們有100億元的現(xiàn)金”，“上市企業(yè)造假的很多”，宗慶后覺(jué)得目前 娃哈哈 雖然沒(méi)有上市，公司治理水平遠(yuǎn)高于一些上市企業(yè)。

不過(guò)，縱觀 娃哈哈 近年來(lái)的發(fā)展，雖然公司擁有充足的現(xiàn)金流，但其多元化發(fā)展并不順暢，業(yè)績(jī)也在不斷下滑。

資料顯示， 娃哈哈 在2002年就宣布進(jìn)軍童裝市場(chǎng)，而經(jīng)過(guò)十幾年發(fā)展， 娃哈哈 的童裝業(yè)務(wù)并不理想。2010年， 娃哈哈 開(kāi)始做奶粉，在眾多進(jìn)口奶粉品牌中，愛(ài)迪生奶粉至今規(guī)模不是很大。2012年， 娃哈哈 打造城市商場(chǎng)綜合體——娃歐商城，2013年，公司決定投資150億元做白酒（主要是醬酒）。

然而， 娃哈哈 多元化布局一路走來(lái)，距離2012年定下的千億元目標(biāo)卻越來(lái)越遠(yuǎn)。

數(shù)據(jù)顯示，2013年， 娃哈哈 完成營(yíng)收783億元，2014年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收僅為728億元，而2015年則驟降至494億元。

在朱丹蓬看來(lái)， 娃哈哈 業(yè)績(jī)不靚麗，宗馥莉要想借殼上市應(yīng)該是將旗下公司及業(yè)務(wù)注入，而非母公司 娃哈哈 集團(tuán)。

朱丹蓬表示，宗馥莉早晚會(huì)接 娃哈哈 的盤(pán)，當(dāng)雙方理念不同時(shí)，宗馥莉以自己的公司來(lái)上市，當(dāng)時(shí)機(jī)成熟把 娃哈哈 業(yè)務(wù)并入上市也是順理成章的。

宗馥莉自立門(mén)戶(hù)？

事實(shí)上，宗馥莉與宗慶后的經(jīng)營(yíng)理念不同在業(yè)內(nèi)已經(jīng)不是新聞，通過(guò)媒體報(bào)道可知，宗慶后拿出三分之一的 娃哈哈 業(yè)務(wù)給宗馥莉管理。

資料顯示，2010年，宗馥莉成為杭州宏勝飲料集團(tuán)有限公司總裁，承擔(dān) 娃哈哈 集團(tuán)三分之一的產(chǎn)品代加工業(yè)務(wù)，同時(shí)主營(yíng)食品香料、機(jī)械模具、印刷包裝和飲料生產(chǎn)等。2016年，宗馥莉推出以自己英文名Kelly命名的全新品牌——“Kellyone”個(gè)人定制果蔬汁，并注冊(cè)了寧波宏勝優(yōu)品電子商務(wù)有限公司來(lái)運(yùn)營(yíng)。

如今，被公認(rèn)為 娃哈哈 接班人的宗馥莉此次買(mǎi)殼，打破了宗慶后的“不上市論”。

一位曾經(jīng)在 娃哈哈 工作的人士對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示， 娃哈哈 最近幾年的多元化嘗試一直不太成功。這次宗馥莉購(gòu)買(mǎi)中國(guó)糖果股權(quán)的動(dòng)作，應(yīng)該是一次新的嘗試。因?yàn)?娃哈哈 在增長(zhǎng)方面遇到了天花板，需要尋找新的增長(zhǎng)點(diǎn)。

“宗馥莉?qū)χ袊?guó)糖果的動(dòng)作，借力于資本市場(chǎng)及新的品類(lèi)，帶給 娃哈哈 新的增長(zhǎng)機(jī)會(huì)和可能性。”上述人士如此表示。

另外，外界認(rèn)為，這是 娃哈哈 借殼上市邁出的第一步。

不過(guò)， 娃哈哈 集團(tuán)相關(guān)負(fù)責(zé)人在接受媒體采訪時(shí)否認(rèn)了借殼說(shuō)法，并表示，該宗收購(gòu)為宗馥莉個(gè)人行為，與集團(tuán)公司無(wú)關(guān)。

對(duì)此，《證券日?qǐng)?bào)》記者聯(lián)系宏勝飲料相關(guān)負(fù)責(zé)人，不過(guò)得到的答復(fù)是，一切以公司公告為主。

對(duì)于宗馥莉此舉，香頌資本執(zhí)行董事沈萌接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)也表示，雖然很多猜測(cè)說(shuō) 娃哈哈 會(huì)借殼上市，但此次收購(gòu)更像是宗馥莉要自立門(mén)戶(hù)。

在沈萌看來(lái)，長(zhǎng)期以來(lái)，就傳言宗慶后與宗馥莉之間因?yàn)槔砟畈町悺⒃趯?duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)上有分歧，而宗慶后也牢牢掌握著 娃哈哈 的全部，所以不排除宗馥莉希望在 娃哈哈 現(xiàn)有體系外開(kāi)辟一個(gè)屬于自己可以掌控的平臺(tái)來(lái)經(jīng)營(yíng)她旗下的業(yè)務(wù)。

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